童年那碗黑芝麻糊卖不动了!跨界屡战屡败,广西国资9.4亿接盘“国民记忆”,回归主业能否重生?
曾经靠一碗黑芝麻糊起家的黑芝麻(000716.SZ)决定投靠国企。
8月8日晚,黑芝麻 ( 000716 )发布公告 , 控股股东黑五类集团与广旅大健康签署 《 股份转让协议 》 , 拟将所持公司20%股份 (1.51亿股)以每股6.25元的价格转让给广旅大健康,交易总价达9.42亿元。同时 , 家族成员韦清文 、 李汉荣等一致行动人承诺放弃剩余17.66%股份的表决权 。 交易完成后 , 广旅大健康将成为控股股东 , 公司实控人变更为广西国资委 , 股票于8月11日复牌。
值得一提的是, 就在一个多月前,黑芝麻刚因控股股东及关联方非经营性资金占用、违规对外担保等问题收到广西证监局警示函,再加上公司过去几年屡屡跨界失败、业绩频频下滑,这种“内忧外患”的处境促成了黑芝麻易主的契机。
内忧外患之下,国资入主能否成为黑芝麻的“破局之钥”?
01、业绩滑坡与监管警示
公开资料显示,黑芝麻始创于1984年,是一家以黑芝麻产业为主业、集黑芝麻食疗食养健康产品研发、生产、销售为一体的大型民营企业集团,是耳熟能详的国货品牌。1997年4月,黑芝麻在深交所上市,是中国黑芝麻产业第一股,旗下的“南方黑芝麻”是黑芝麻糊中国第一品牌。
但据万联网了解,近年来黑芝麻的经营状况并不乐观。公司营收从2019年的44.76亿元萎缩至2024年的24.65亿元,除2021年微增4.79%外,其余年份均下滑。
与此同时,黑芝麻净利润表现更为波动,2021年和2022年连续亏损,尽管近两年有所回升,但2025年一季度再现疲态:营收同比下降3.74%至4.42亿元,净利润下滑29.61%至225.11万元。
黑芝麻主营业务涵盖以黑芝麻糊为代表的黑色健康食品、黑芝麻饮料、大米等食品的生产经营,以及电商平台经营业务。其中食品业务包括黑芝麻糊、黑芝麻丸、中老年高钙黑芝麻牛奶等产品,电商平台经营业务主要是以上海礼多多为经营平台的电商代理业务、内容电商业务。2024年,该公司自产食品业务和第三方品牌电商业务营收占比分别为72.03%、24.23%。
除了业绩下滑问题外,黑芝麻面临的更严峻的是内部管控危机。今年6月,公司及相关责任人收到广西证监局警示函,主要涉及两大问题:控股股东及关联方非经营性资金占用未及时披露;一笔6553万元的违规对外担保直至2024年10月才对外披露。
警示函显示,黑芝麻控股股东黑五类集团,关联方广西南方农业开发经营有限责任公司,关联方天臣新能源(渭南)储能动力科技有限公司,关联自然人韦清文、胡泊存在非经营性占用黑芝麻资金的情形。黑芝麻未按规定及时在临时公告、定期报告中披露相关非经营性资金往来情况。
同时,控股股东质押风险高企。截至6月18日,黑五类集团持有的30.25%的股份中,有71.11%处于质押状态,对应股份占公司总股本的21.51%。前董事长韦清文持股比例3.29%,其中66.47%处于质押状态;公司顾问李汉荣、李汉朝各持股1.39%,已全部质押,仅副总裁李玉琦持有的1.33%股份,因是高管锁定股未被质押。
从广西证监局下发的警示函来看,黑芝麻内部存在一定的管控问题。国资企业在资金实力、资源整合能力和政策支持方面具有优势,可以利用自身资源,协助黑芝麻解决资金问题,规范公司治理,加强内部控制。
02、跨界碰壁,拟引国资救场
近年来黑芝麻屡次跨界折戟,从电商、医疗到新能源均未达预期。2023年其高调宣布投资35亿元建设储能锂电池基地,最终悄然搁浅。多次试错后,公司于2023年宣布回归健康食品赛道。今年5月21日,黑芝麻再次表示,2025年公司重点聚焦专注于健康食品产业经营,坚持以黑芝麻为主的黑色健康食品战略定位。
但当下,债务压力成为压在黑芝麻悬在头上的一把“达摩克利斯之剑”。截至2025年第1季度末,该公司货币资金仅为1.73亿元,短期借款达到7.66亿元,一年内到期的非流动负债为1.29亿元。
从战略层面来看,此次引入国资或为解决三方面困局:市场拓展遇瓶颈、接班人未定、融资渠道受限。
据万联网了解,此次黑芝麻的接盘方广旅大健康系广西国资委旗下大健康产业平台。作为广西国资在大健康产业的重要布局,该公司2024年底总资产14.77亿元,净资产6.79亿元,营收1.35亿元,净利润258万元 。
根据公告,广旅大健康承诺收购完成后18个月内不转让所获股份。这一安排显示了广西国资长期经营黑芝麻的决心。
截至停牌前,黑芝麻股价报6.54元/股,总市值49.28亿元,近一年累计上涨超70%。8月11日复牌后,黑芝麻开盘一度涨停。投资者用真金白银为这笔交易投票,也成为观察这笔交易前景的重要窗口。
03、交易设计、障碍与风险
据悉,本次控制权变更采用了股权转让+表决权放弃的组合方案。除20%股份转让外,黑五类集团及其一致行动人韦清文、李汉荣、李汉朝、李玉琦还签署了《表决权放弃承诺》。根据这份承诺,在股份过户完成后,上述股东将无条件放弃合计持有的17.66%股份(1.33亿股)对应的表决权,且不委托任何其他方行使。
交易完成后股权结构将发生根本性变化:广旅大健康将持有20%股份成为控股股东;黑五类集团持股降至10.25%但失去所有表决权李氏家族成员持股7.41%同样放弃表决权。 值得注意的是,高达21.51%的股份仍处于质押状态这是本次交易面临的主要障碍之一。根据《深圳证券交易所上市公司股份协议转让业务办理指引》规定,质押股份目前尚未满足协议转让条件。若这些受限股份未及时解押满足交割条件,交易可能无法完成。
此外,交易还需通过三道关键审批程序:国有资产监督管理部门批准、国家市场监督管理总局反垄断审查以及深圳证券交易所合规性确认。这些程序增加了交易的不确定性。
交易款支付亦与风险挂钩。在付款安排上,广旅大健康分期支付1.5亿元诚意金,该款项将优先用于黑五类集团偿还债务及解除股票质押。
04、小结
黑芝麻当前发展存在明显的困难,主业黑芝麻糊作为传统品类,产品创新乏力,面临新消费品牌的强烈冲击,公司在跨界上缺乏又没有形成有效的业务协同,反而分散了资源和精力。渠道方面又面临传统经销商持续减少的困境,电商渠道不温不火,社区团购等模式也不成气候,发展的挑战是多维且艰巨的。
广西国资入主,或将给黑芝麻带来积极变化。例如,在业务层面,国资企业可能会结合自身在文旅及大健康行业的优势,推动黑芝麻在健康食品领域进行产品升级和品类拓展,利用文旅资源开展品牌推广和市场拓展。此外,国资背景还可增强这家老字号增强企业信用、降低融资成本,并可能带来政策支持,为业务发展提供有力保障。同时,国资企业可以对接更多上下游资源,如广西国资可以利用其旅游、文化、健康产业促进黑芝麻更多的市场应用空间。
但当前摆在广西国资企业面前的仍是双重挑战:既要解决1.62亿股质押股份的解押难题,又要扭转黑芝麻营收连续五年萎缩的经营困局。当老字号遇上新东家,这场传统食品企业的国资化改造才刚刚启幕。
来源:万联网
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