平陆运河刚通航，锡矿龙头就易主！央企中国五矿130亿入局广西，锡、锑、铟等关键金属资源战略整合大幕拉开

万联网 , 毛莉 , 2026-09-20 , 浏览:117

2026年9月16日，西南的平陆运河正式通航，30艘货船排队过闸，汽笛声在钦江上空响了整整一个上午。紧跟着两天后，9月18日晚间，华锡有色一纸公告：实际控制人要从广西国资委变成中国五矿了。

两件事前后脚发生，说是巧合也行，但你要是把时间线拉长一点看，这更像是一盘早就摆好的棋。

三年三步棋，央企落子广西

其实中国五矿盯上广西，不是一天两天了。

今年3月13日，广西壮族自治区政府和中国五矿在北京签了战略合作协议，自治区主席韦韬和中国五矿董事长陈得信都到场见证。协议里写得挺清楚——双方要在广西国家级关键金属产业平台建设、资源勘查开发、矿产储运基地建设这些方面开展合作。

说白了就是：五矿想进来，广西也愿意开门。

到了6月25日，五矿总经理朱可炳又跑了一趟南宁，跟韦韬当面聊。朱可炳说得很直白，广西区位优势明显、矿产资源丰富，“始终是集团深耕的重要市场”，要围绕矿产资源整合、开发、精深加工和生态环境修复治理等方面开展更多合作。这话翻译一下，基本上就是“我们准备加大力度投了”的意思。

9月18日，中国五矿与北部湾港集团、关键金属股权基金以及广西关键金属集团共同签署的《关于广西关键金属产业发展集团有限公司合作框架协议》算是落了锤。

根据协议，中国五矿拟以现金或现金与非现金资产组合的方式，对广西关键金属集团进行增资，拿到51%股权，并把关键金属集团纳入合并报表范围。交易完成后，华锡有色的间接控股股东变成广西关键金属集团，实际控制人从广西国资委变更为中国五矿。

因为五矿通过关键金属集团间接持有华锡有色的权益超过了30%，触发全面要约收购。要约价47.40元/股，比停牌前45.43元的收盘价大概有4.3%的溢价，拟收购2.75亿股，最高资金总额约130.51亿元。

真金白银掏出130个亿，这个决心不用多说了。

关键金属集团是个啥来头？

可能有朋友对广西关键金属集团还不太熟。这家公司2026年1月才成立，注册资本大概42.15亿元，由北部湾港集团和广西关键金属专项股权投资基金持股，落户在河池市金城江区。

广西突然出手！全国首家“关键金属集团”成立，华锡有色被“闪电收编”，背后藏着一张国家战略大棋？

今年1月16日，北部湾港集团把自己持有的华锡集团48.19%股权拿出来出资，跟关键金属专项基金一起搭了这个架子，然后又把华锡集团股权无偿划转给关键金属集团。

3月20日，广西关键金属集团在南宁揭牌。它的定位很清楚——就是广西国资用来整合区内锡、锑、铟等关键金属资源的战略平台。

从最新的股权结构图来看，北部湾港集团持有广西关键金属集团64.05%股权，关键金属股权基金持股35.95%。广西关键金属集团往下持有华锡集团76.98%股权，华锡集团再直接持有华锡有色56.47%股权。一层套一层，但路径很清楚。

一步一步，其实就是在给央企入主铺路。

五矿为什么非要这块“锡”？

华锡有色这家公司，底子确实硬。

它的前身是1952年成立的大厂矿务局，2023年借壳上市，是广西唯一的国有有色金属行业上市公司。手里有三座矿山：铜坑矿、高峰锡矿、佛子冲铅锌矿。其中高峰锡矿的100+105号矿体，是世界罕见的特大型特富锡多金属矿体。

截至2025年末，公司保有矿石资源量8550.62万吨，锡、锑、铟、锌、铅、银、铜合计金属资源量429.48万吨。放在全国来看，锡、锑、铟这几个品种的资源量都是排在前面的。

业绩也争气。2026年上半年营收30.39亿元，同比增长9.03%；归母净利润5.34亿元，同比增长39.81%。锡精矿产量3672金属吨，同比增长12.17%，锡锭收入15.68亿元，同比增长17.74%。

再看五矿这边。中国五矿是以金属矿产为核心主业的中央企业，国有资本投资公司试点企业，已在全球布局构建涵盖资源勘探、设计建设、开发运营、冶炼加工、贸易物流、科技研发、金融资本于一体的全产业链体系。其中，在钨、铋资源量上位居全球前列，锂、钾、锌、铅、锑、铬这些也都在全球第一梯队，在亚洲、大洋洲、南美和非洲拥有境内外矿山41座。但锡这个品种，五矿手里确实不算强。

拿下华锡有色，等于把国内锡资源的核心棋子收入囊中。而且中国中冶、盐湖股份、中钨高新、五矿资本、五矿发展、株冶集团、五矿新能、五矿资源等多家上市公司，华锡有色有望成为第9家。每多一家，产业链就多一个接口。

运河开通，运输成本这道账就变了

就在五矿与广西紧锣密鼓谈合作的同时，平陆运河的建设也在全力推进。

这条运河全长134.2公里，北起南宁横州市平塘江口，南经钦州灵山县陆屋镇，沿钦江直通北部湾，可通航5000吨级船舶，总投资约727亿元。2022年8月开工，2026年9月建成通航，4年多时间。

这条运河对矿业企业意味着什么？简单算一笔账就明白了。

西南地区货物经平陆运河出海，比传统绕道广州的线路缩短内河航程560公里以上，综合物流成本降低18%到30%，每年可为社会节约运输费用超50亿元。

以铝土矿、煤炭等大宗散货为例，走平陆运河相比传统航线，耗时可从原来的12至15天缩短到5至7天，单吨水路运费可节约30%。广西百色西江投资发展有限公司董事长宁子然说，运河通航后，全年能给他们企业节约物流成本约4500万元。

柳州钢铁集团也是一个典型例子。他们从澳大利亚进口铁矿石，以前走海铁联运到柳州，每吨运费174元；运河开通后走江海联运，每吨能省25元，一年1600万吨铁矿石的运输量，省下来的钱不是小数目。

对华锡有色来说，矿山主要在河池、来宾一带，以前矿石外运主要靠铁路和公路。运河通航后，经西江水系接入平陆运河再出海，这条路径的物流成本优势是实实在在的。像高峰矿正在推进的100+105号矿体深部开采项目，原矿年开采规模要从33万吨提升到45万吨，增幅36%，开采年限延长到34年。

产量上去了，运输成本又降下来了，这笔账怎么算都划算。

不只是一家企业的事

广西对平陆运河经济带的产业布局，思路也比较清楚。运河沿线重点布局有色金属及关键金属材料、现代绿色化工、人工智能及新一代信息技术等临港适水产业，构建上下游产业配套的产业集群。有色金属及关键金属材料产业被排在了广西制造业十大支柱产业之首，紧抓运河通航的历史性机遇。

自治区层面也提出，要依托平陆运河物流优势，完善有色金属运输基础设施，降低综合物流成本，同时加快推进矿业权整合。

再结合五矿在3月战略合作协议中提到的“矿产储运基地建设”，你就会发现——从矿山开采、资源整合，到运输通道、储运基地，再到面向东盟的出口市场，这条链是越来越完整了。

五矿的“合作载体”定位说得很明白——以广西关键金属集团为平台，“共同打造世界一流国家级关键金属产业平台，推动广西有色金属产业高质量发展”。

2025年，中国五矿营业收入7485亿元（1041.39亿美元），总资产14902.30亿元，位列《财富》2026年度世界500强第99位。这样一个体量的央企深度嵌入广西，带来的不只是资金，还有技术、管理、市场渠道和海外资源网络。对于广西有色金属产业来说，这可能是“十五五”期间最重要的一次格局重塑。

当然，事情还没最终落定。增资交易还需要通过广西关键金属集团股东会审议、国家市场监督管理总局经营者集中审查以及有权国有资产监督管理部门审批，要约收购也要等51%股权交割完成后方可最终实施。中间存在不确定性，要约收购尚未生效。

但方向已经定了。平陆运河的货船已经驶出南宁港，五矿的130亿要约收购方案也摆上了台面。西南矿业产业这盘棋，接下来怎么走，值得持续关注。

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