超20人自杀、300多人入狱、700多人被通缉、数百亿美元坏账、钢贸血色风暴活下来的国企做了啥？未来国企供应链还能干钢贸吗？
这几年，钢铁行业的日子着实不好过。
多地频频爆发钢贸骗贷案，出现大量违约、跑路现象。据不完全统计，自2011年起钢贸行业因债务问题有超20人自杀、300多人入狱、700多人被通缉，坏账规模近100亿美元。
像2024年初包头、成都等地发生多起钢贸爆雷事件，如包头某钢贸公司以冬储订货为由，收受多家贸易商预付款，却未向钢厂订货，导致无法交货，涉案资金达1亿多元，个别客户被骗近1000万；四川某钢贸商以低价冬储政策圈钱堵窟窿，预收2万吨货款，约定3月底交货。但事发后公司实际库存仅10000吨左右，差客户10000吨货，直接损失约4000万元......
据公开披露信息，2023-2024年多家国企在钢贸行业频频踩雷，公开可查的风险案例已超10起，损失金额累计超过120亿元。如某央企集团在未充分尽调的情况下，与多家关联企业开展钢材空转贸易，通过虚增交易量完成考核指标。最终因交易对手失联、货物实际未交付，导致累计损失超30亿元。
此外，据行业协会不完全统计，2023-2024年全国约有5.5万-6.8万家钢贸企业退出市场，占行业总量37%-45%，其中北方地区退出比例显著高于南方，两年累计退出规模相当于 2015年钢贸危机高峰期的2.3倍。
如此大规模的退场，不禁让人担心：那些原本给钢贸商做融资的国企供应链公司、国企贸易公司，是不是也全军覆没了？深陷2024年钢贸骗贷案、2015年上海钢贸爆雷案的国企们，如今又是什么状况？未来国企还想干钢贸生意，还能往哪里下叉子？
一、回首钢贸行业爆雷阴霾，数家国企艰难自救
时针回拨2011-2015年，上海钢贸爆雷案，堪称行业的一场噩梦。当时，钢价暴跌，钢贸商资金链断裂，大量破产跑路。这场危机波及范围之广、影响程度之深，令人咋舌。
据不完全统计，上海钢贸爆雷案致使300多人入狱、700多人被通缉、1000余家企业被起诉，直接、间接导致坏账近100亿美元，民生银行、中信银行等多家大型银行都被卷入其中。
国企在这场风暴中也未能幸免。一些国企深度参与钢贸融资业务，充当“二银行”放贷角色，却因风控缺失，陷入巨额坏账泥沼。同一批钢材被重复质押给多家国企的情况屡见不鲜，钢贸商利用虚假仓单骗取融资，一旦资金链断裂，国企便承受了巨大损失。比如，某央企因违规开展融资性贸易，对风险管控不力，最终导致企业资产负债率飙升，多家子企业资不抵债，生产经营基本停止，相关责任人受到严厉问责。
还有某央企子公司，仅凭一张传真仓单就给钢贸商垫付1.2亿元采购款，结果钢材早已被一女多嫁，最终仅收回6000万元。更夸张的是，某省属国企为钢贸商提供担保时，连货物是否真实存在都没核查，最终被法院判定承担连带赔偿责任，直接导致当年利润蒸发30%。
那为啥有这么多国企都中招踩雷？他们是傻吗？当然不是！这就要从他们的业务模式说起了。
二、深刻反思：昔日国企干钢贸生意的骚操作
回到钢贸生意经的前十年左右，我们会发现国企干钢贸生意，往往是躺着就能挣钱，为啥这么说？他们有哪些常见操作？
（一）资金托盘业务的致命诱惑
国企凭借自身信用从银行获取低息贷款，如一家国企集团下属二级或三级子公司在一家银行都能拿到30亿到50亿元的授信，资金成本约5%，拿到授信后就可以帮助钢贸商垫付货款，钢材存放在第三方仓库监管，钢贸商后期加付佣金或利息偿还资金拿回货权，国企从中赚取息差。当时托盘业务利润看似可观，钢贸商付给托盘方每月1.3到1.8分的利息，走账期6个月，国企半年就能净赚10%以上（因为同期市场上的拆借利率在16%-22%不等）。
这种模式在当时看来似乎合规，但今天还在干的话，就容易被扣上“融资性贸易”的帽子了，这也是国资委明令禁止国企干的业务，因为其中存在三大风险：一是货权悬空，第三方仓库出具的仓单可能重复质押，甚至无货可提；二是担保失效，钢贸商互相担保形成担保链，系统性风险爆发时形同虚设；三是资金挪用，民企将资金用于高风险投资，到时候给国有资产造成不可挽回的损失。比如2013年蔡某将3亿元借款用于放高利贷。
（二）营收考核机制下的饮鸩止渴
除了可以躺着挣资金的利息外，钢贸托盘业务动辄几亿元的资金量，买进卖出，特别容易做大营收流水，这非常符合地方对国企的业绩考核要求。所以那时候就是因为这个业务非常好做流水，甚至有不少国企下属子公司都在相互竞争，势必要拿下这单业务，而这种 “重规模、轻效益” 的导向，也使得风险在考核周期内被掩盖。
比如，某央企二级子公司通过循环贸易，将3亿元资金滚动放大至20亿元规模，表面上营收暴增，实则风险敞口呈指数级扩大。而这种数据游戏早在2012年的钢贸危机中就已集中爆发，导致多家国企被国资委实施托管。当然也有一批国企，在这些年的频频爆雷事件中逐步死掉，然后重组做新的业务。
不过，也有一批历经多次爆雷却没死掉的国企，他们在后面的几年里持续通过一系列措施努力自救。一方面，强化内部管理，重新梳理业务流程，建立严格的风控体系，对客户信用进行全面评估，加强对货物监管，确保货权清晰；另一方面，积极与银行、法院等沟通协调，通过法律手段追讨欠款，处置不良资产，逐步化解风险。
还有部分国企调整业务方向，不再单纯依赖钢贸融资，转而拓展上下游产业链服务，寻找新的盈利增长点。
那这些风暴后，还能活下来的国企，他们到底做了什么？
三、绝地求生：那些在血色风暴中活下来的国企做对了什么？
（一）断臂止血，壮士断腕
一是部分深陷钢贸爆雷案中的国企，发现被骗立即停止放款，不惜代价打官司，只为抢回那点还没被卷跑的钢材实物。能扣多少是多少，成了当时的保命法则。二是债务重组，打折上岸：找银行、找借款人磨破了嘴皮子，要么债务延期，要么接受打个骨折价一次性清偿，只求脱身。哪怕亏掉部分本金，也比整个公司被拖垮强。
（二）痛定思痛，彻底改造
1、风控再造：从闭眼放到穿透查。一是严防第三方监守自盗，不再过于依赖外部仓库，改为自建仓库或者只与经过集团总部严格认证的第三方仓库合作。二是开始用数字化武装仓储，视频监控全程覆盖、出入库系统联网政府平台（现在推广的数字仓储平台）、RFID芯片（射频识别，类似商品里的电子标签）扫描钢卷，区块链仓单防伪技术…三是物流监管三流合一，资金动向、货物流向、交易信息必须三者清晰透明，完全匹配，缺一项都别想拿钱。
2、业务转型：从放贷员变服务生。一是舍弃“小、散、乱”客户，不再为了点手续费就给小钢贸商无底洞地垫资了。二是直达终端大客户，跟大型建筑工程集团（像中字头、省字头等）、大型制造企业（造船厂、汽车厂）建立战略合作。
3、构建全链条服务。部分国企供应链公司也终于开窍了，不再只盯着资金搞事情了，而是学会整合资源做全链服务：我给你介绍钢厂货源渠道、帮你组织低成本高效的物流运输、甚至能按照你的具体用量要求完成钢材加工配送，我赚的是这个服务的辛苦钱，而不是当风险巨大的影子银行。比如像五矿发展、厦门象屿、中建材集团下面的一些供应链公司，现在就是在这条路上走得很稳当。
至此，钢铁行业运作的核心逻辑不断在变化：一是利润来源变了，从过去依赖信息差赚贸易价差，到现在转向靠效率提升和成本控制赚服务费。二是风险重心变了，价格波动风险逐步通过衍生品对冲转移一部分给金融机构（如期货公司）；而信用风险（收不到钱）和货物安全风险成为了核心管控点。同时，钢铁行业圈开始角色大洗牌：
（1）上游——躺着赚钱的大佬
普遍是钢厂巨头，像宝武、鞍钢、河钢等，产能依旧庞大，但有双碳目标压顶，生产节奏得看“政策”脸色，价格博弈能力依然顶尖。
（2）中游——剧变最为严重，有的在天、有的在地
贸易商/代理商：日子最艰难！价差透明、垫钱风险高、终端价格压得狠…被严重挤压！过去那些纯倒手、靠关系拿单的普通小中型贸易商，退场的速度在加快。某钢贸商从钢厂采购1万吨钢材，需全额预付货款，3个月后销售回款。若期间钢价下跌100元 / 吨，就亏损100万元。更要命的是，贸易商往往用自有房产抵押融资，一旦亏损就可能倾家荡产。
钢厂销售分公司/直营：越来越多钢厂绕过中间商，自家团队直接对接大型终端用户。大钢厂话语权更强，中小贸易商更难赚价差。
核心国企/大型供应链服务商：现在占据中游C位，依靠强大的资金、仓运资源、风控体系和品牌信誉，主攻大型终端客户的综合服务市场。
仓储物流：走向大型化、专业化、数字化。靠谱的仓储成了供应链金融里不可或缺的保险箱。
（3）下游——终端用户，挑三拣四的上帝
建筑工程（基建、房建）、制造业（机械、汽车、造船）、钢构厂等，是真正的钢材消化者。
四、钢贸大洗牌下，国企还能干哪一环的生意？
从上面就能看出来，传统低买高卖的贸易商模式被挤压得难以生存。而国企供应链公司作为目前产业链上相对活跃，且具有独特优势的一批玩家，还是得用好自身优势，比如资金优势、信用优势、资源网络优势等。但在玩法上跟十年前比，已经是天翻地覆，不能再靠放贷托盘的老路子了，而是得深扎产业链服务，靠效率、资源整合能力和稳健风控赚服务的钱。
（一）锁定大客户：成为大型终端用户的核心服务商
1、大型建筑央企/国企：中字头（中铁、中建、中交等）及省级大型建工集团是绝对的用钢大户。国企供应链的核心战场
2、头部制造企业：汽车厂（主机厂及核心零部件厂）、船舶制造、重型机械、家电巨头等，他们需要稳定、多样化的钢材供应和配套服务。
3、重点基建项目业主：如大型地铁、高铁、桥梁、新能源项目（风塔、光伏支架等）的直接采购方。
（二）聚焦服务集成：成为产业供应链综合解决方案提供者，才是价值所在
1、端到端集成采购：一是帮钢厂组织直采资源，利用规模优势和与大型钢厂的战略合作，为大客户获取价格更优、品质稳定的批量钢材资源（板材、卷材、型钢、建材等）。二是多品种资源整合：客户可能同时需要热卷、冷板、镀锌板、特钢等不同品种，你能整合资源，满足一站式采购需求，省去客户东拼西找的麻烦。
2、高效的物流与配送：一是干线运输优化，协调船运、铁路、公路，制定低成本高效率的长途运输方案。二是JIT精准配送，根据客户生产/施工进度，将钢材按时、按量、按规格直接配送到工厂车间或施工工位，这是巨大竞争力。
3、加工配送增值服务：一是可以按需加工，这才是真正的硬核服务。可以按照客户图纸进行切割、焊接、打孔、折弯、喷涂等预处理，客户到手即可安装使用（如建筑钢构厂的构件预制、汽车厂的冲压件毛坯）。然后还可以将卷材按要求开平成平板，或分切成特定宽度的窄带。二是管理“厂外库存”，在客户附近设立加工配送中心，帮客户管理前置库存，减少客户资金占用和仓储压力。
4、供应链金融（风控升级版）：一是基于真实贸易背景做订单融资，不再是基于仓单质押，而是基于客户确认的、有明确交付节点的采购订单，提供短期资金周转。二是提供应收账款管理/保理服务，为客户提供安全、高效的收款服务。在合作模式上，可以采用背靠背模式，确保资金闭环（即客户支付进度款/货款后再向上游支付）。
（三）钢铁行业特定细分市场深耕建议
1、选择与“双碳”相关。比如新兴产业如新能源汽车、高端装备制造、风电/光伏支架等崛起，对特种钢材需求不断增加（如高强度板材、耐候钢），配套加工服务，为钢贸业务开辟新市场空间。
2、进出口联动。利用国企背景和海外网络，为有进出口需求的客户提供原料进口或成品出口的配套服务。
当然，风控始终是国企开展钢贸业务的核心，从行业频频爆雷、不少国企深陷其中能看得出来，必须要构建覆盖供应链业务全流程的风控体系，最好能够制定出事前-事中-事后的风控操作细则手册，让每个部门每个岗位的员工，都能明确知道在什么场景下该注意什么、操作什么、做何反应等等。
比如，在交易对手选择上，国企供应链公司只做根正苗红的生意，合作伙伴可以聚焦央企、地方大型国企、行业龙头、政府重点支持的优质民企。同时在合作前做深度尽调，背景实力、行业地位、财务状况、付款能力与信誉（特别是过往付款记录！老板口碑！）、履约能力等等都得一一调查。此外严控“非主业”客户， 对那些杠杆高、主业不清晰、上下游关系复杂的企业，一律回避。
而在价格风险管理上，国企供应链公司可采取期现结合的方式，建立期货套保头寸动态调整模型，根据价格波动率、库存周期等参数，将套保比例控制在60-80%，利用期货工具对冲价格波动。如某国企通过该策略将价格波动损失降低70%。此外，还可以采取成本对冲法，与矿山签订铁矿石价格联动协议，当普指低于80美元/干吨时启动价格补偿机制，锁定采购成本。
在信用评估方面，建立完善客户信用评估体系，全面考察客户经营状况、财务状况、信用记录等，对信用不良客户坚决排除。同时建立客户分级制度，对年采购量超5000万元的客户实施预付款+履约保函模式，比如山东某国企通过此模式将坏账率控制在0.5%以内。
在货权穿透管理上，真的得用好数字化工具，部署物联网 + 区块链系统，在仓库安装智能地磅、摄像头，实现货物出入库数据自动上链，如中储某科平台累计上链数据2100万条，虚假仓单风险归零。此外还可以引入第三方监管，引入独立商检机构对大宗货物实施驻库监管，定期抽样检测，防止货物被重复质押或挪用。
总而言之，国企供应链公司干钢贸还有机会，但不能只是用资金切入躺着挣钱了，而是得干“服务大终端、深耕仓储-运输-加工等环节、把全流程风控做扎实”的硬核生意了。
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最后送大家一句话：猥琐发育，不要浪。
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