大宗贸易商中信金属2025中报剖析：“贸易+资源”双轮驱动，上半年净利润增长三成，扣非净利暴增104%
在全球大宗商品市场剧烈波动的2025年上半年，央企大宗贸易公司中信金属以其独特的“贸易+资源”双轮驱动战略，实现了令人瞩目的业绩表现，扣非净利润同比增幅高达103.98%。
近日，中信金属（601061）发布2025年中期业绩报告。数据显示，2025年上半年公司实现营业收入636.57亿元，虽受外部贸易环境扰动同比小幅减少0.92%，但盈利水平显著提升，净利润达14.48亿元，同比增长30.90%。
更值得关注的是，反映核心经营能力的扣非净利润实现13.85亿元，同比大幅增长103.98%。这一成绩的背后，是中信金属作为国内领先的金属及矿产品贸易商和矿业投资公司对战略的坚定执行和对市场的精准把握。
中信金属表示，报告期内公司利润增长的主要原因是铜、铌产品销量同比增长均超10%，贸易业务基础和盈利能力持续提升；投资业务方面，秘鲁邦巴斯铜矿目生产运营稳定，产销量同比增长均超50%，带动整体权益利润大幅增长。
01 业绩亮点：营收微降利润反增，现金流大幅改善
中信金属是中信集团先进材料板块的重要子公司，是国内领先的金属及矿产品贸易商和矿业 投资公司，注册资本49亿元。公司主营的贸易品种包括铌、铜、铝、镍等有色金属产品，以及铁矿石、钢材、铬矿、锰矿等黑色金属产品。公司参股的项目包括巴西矿冶公司（CBMM，铌矿）、 秘鲁邦巴斯铜矿（Las Bambas，铜矿）、艾芬豪矿业（Ivanhoe Mines，铜矿、锌矿、铂族多金属矿）等全球一流金属矿业资产，以及西部超导和中博世金等境内投资项目。
2025年上半年，中信金属业绩呈现出“营收微降、利润大增”的现象，盈利能力显著提升，毛利率达到1.67%，同比增幅高达50.99%；净利率为2.28%，同比上升32.12%。这一变化表明公司从规模扩张向质量提升的战略转型初见成效。
同时，公司现金流状况大幅改善。上半年每股经营性现金流为0.36元，经营活动产生的现金流量净额17.53亿元，同比实现由负转正，增幅达158.74%；现金流改善主要得益于这主要得益于公司增加承兑汇票付款结算规模、加强应收账款及存货管理。
02 业务剖析：有色黑冰火两重天，投资收益贡献显著
中信金属积极构建全球化的供应链服务网络，大力发展金属矿产类大宗商品贸易，依托上游资源优势，充分发挥铜矿、铌矿投资对大宗商品贸易的促进作用。
2025年上半年，中信金属有色金属业务表现亮眼。报告期内，公司有色金属业务实现收入511亿元，同比增长14.35%，占总营业收入比重达80.20%，业绩支撑作用突出，盈利水平持续提升。其中，铜业务克服刚果（金）局势动荡、非洲物流不畅等挑战，持续拓展上下游渠道；铌业务强化与巴西矿冶公司（CBMM）及战略客户合作，国内市占率稳定在80%，保持行业领先，同时积极挖掘铌在电池、纳米晶等新兴领域的应用机会；铝业务推进贸易品种全覆盖，渠道维护成效显著。
面对黑色金属行业持续疲软的外部环境，公司坚持稳健经营，严守风险底线，铁矿石业务积极加强市场研判，持续完善风险管控机制；主动收缩建筑用钢等品种规模，适时加大汽车、家电等优势业务比重，整体在不利外部环境下集中展现韧性。报告期内，黑色金属业务收入为123.91亿元，占比19.46%，同比下降35.83%。
投资业务方面，中信金属参股的几个世界级矿山项目在上半年也取得了良好的成绩。2025年上半年，公司对联营企业的投资收益达10.97亿元，同比增加7.96亿元；分项目看，邦巴斯、艾芬豪、中国铌业、西部超导、中博世金权益法下投资收益分别为6.32、2.65、1.33、0.65、0.21亿元。
03 资源布局：全球稀缺资源投资，奠定竞争优势
中信金属通过参股全球顶级矿产资源，获得了稳定的资源供给和可观的投资回报。在海外矿山项目方面，公司作为单一最大股东参股的艾芬豪矿业是加拿大上市公司（股票代 码TSX:IVN，持股比例22.30%）。截至报告期末，公司的股权价值约为162亿元。艾芬豪矿业核 心资产是刚果（金）的KK铜矿、基普什锌矿和南非的普拉特瑞夫铂族多金属矿，属行业一流资 产组合。KK铜矿是全球成长最快和品位最高的超大型铜矿，现查明其铜资源量为4,312万吨，平 均品位2.54%。基普什锌矿是世界上品位最高的在产大型锌矿，现查明锌资源量为1,178万吨， 最初5年生产的平均矿品位36.4%。普拉特瑞夫铂族多金属矿是全球最大型的待开发贵金属项目， 一期选厂将按计划于今年第四季度投产。秘鲁邦巴斯铜矿生产运营稳定，产销量同比增长均超50%，并实现2014年收购 后的首次分红。截至报告期末，公司对该铜矿投资的账面价值已由初始投资金额5.43亿美元增值至9.93亿美元。
巴西矿冶公司（CBMM）是全球最大的铌生产商（持股比例5%）。截至报告期末，公司对 该铌矿投资的账面价值已由初始投资金额2.61亿美元增长至4.50亿美元。CBMM的铌资源储量 丰富，品位水平突出，平均超过2%，铌产量约占全球的80%，铌产品销售占全球市场份额的70% 以上。在国内投资项目方面，西部超导钛合金业务回暖，超导产品蓄力发展， 趋势向好。截至报告期末，公司的股权价值约为40亿元。中博世金是中国最大的铂金进口商和供应商 （持股比例20%）。
04 展望未来：继续深化“贸易+投资”双轮驱动战略
中信金属遵循市场化原则，在充分竞争的大宗商品市场中经营发展，逐步探索出“贸易+资源（投 资）”双轮驱动的发展战略，并着力强化科技创新赋能业务发展，努力锻造公司战略“第三极”，逐步成长为拥有多个世界一流矿业资产的大宗商品贸易商。在贸易发展助推矿业投资方面，中信金属秉持“贸易+X”经营理念，深耕有色金属（铜、铌等）以及黑色金属（铁矿石等） 等大宗商品贸易领域，建立了较为广泛的国际采购网络和稳定的下游客户基础，形成了较强的行业影响力。在矿业投资促进贸易发展方面，公司通过参股世界一流矿山，获取战略品种的分销权，并与行业头部矿山深化战略合作，前瞻性推进全球资源布局， 逐步构建覆盖重点战略品种的强大供给体系，夯实资源保有基础，推动贸易业务持续发展。此外，科技创新是驱动传统产业升级的引擎之一，也是中信金属自创立以来始终坚持的业务理念。在科技创新赋能业务发展方面，公司长期推动铌技术在钢铁工业及新材料领域的推广应用， 积极推进铌在基础设施材料、汽车轻量化用钢、先进电池材料、纳米晶磁性材料、新能源材料等 关键领域的创新应用，打造了中国铌产业生态。
展望未来，中信金属将继续深化“贸易+投资”双轮驱动战略，增强全球资源整合能力与供应链韧性，持续推动科技创新与产业深度融合。中信金属表示，将积极推动高强钢技术在汽车制造等领域的成果转化，前瞻布局新能源汽车用先进电池材料和纳米晶磁性材料研发等前沿方向，持续为行业高质量发展作出贡献。在复杂多变的国际经贸环境中，公司有望凭借前瞻布局和核心资源优势，不断拓展新的增长极，实现高质量可持续发展，进一步巩固其在全球金属矿产行业的领先地位。
来源：万联网
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