2025年营收超2700亿！热联集团IPO冲刺背后，杭州供应链“三剑客”阵容呼之欲出
根据杭州市实业投资集团（以下简称“杭实集团”）近期披露的2025年年度报告，其核心子公司——杭州热联集团股份有限公司（以下简称“热联集团”）不仅坐稳了集团营收的“压舱石”，更在人均效能与行业地位上树立了新的标杆。在即将登陆港交所的关键节点，这家企业正试图向世界展示中国大宗商品供应链服务的“硬核”实力。在供应链行业整体面临转型压力的当下，近日，一家来自杭州的国企却交出了一份令人惊艳的成绩单。
营收2700亿的“巨象”：人均贡献1.6亿元
在杭实集团2025年的财报中，一组数据极具冲击力：集团大宗产品产业服务收入高达2728.52亿元，占全集团收入的97.94%。而这其中的绝对主力，正是热联集团。
数据显示，热联集团2025年实现营业收入2704.79亿元。尽管大宗商品贸易通常被视为“大而不强”、毛利率较低的生意，但热联集团在2025年实现了22.51亿元的主营业务利润。而根据IPO的披露，2025年前10个月，热联集团净利润为11.7亿元，同比增长41.7%。
另外值得一提的是，在传统印象中，千亿级营收往往意味着庞大的人员编制，但热联集团却实现了“小前台、大中台”的高效运作。据企查查披露的数据显示，热联集团?2025年员工人数为1685人。以此计算，2025年热联集团人均贡献营收超1.6亿元。
从“过手贸易”到“研究驱动”：高壁垒的生意经
如果说规模是热联集团的“骨架”，那么“研究驱动”则是其“灵魂”。
在很多人的印象中，大宗商品贸易就是简单的“低买高卖”。但热联集团正在打破这一刻板印象。根据港交所披露的经营模式，热联集团早已不是传统的“单驱动型”企业，而是进化为了“服务及交易双驱动”的行业领军者。其核心逻辑在于“以研究为驱动”。
- 业务版图：热联集团从事国际、国内大宗商品贸易，业务品种涵盖了钢材、化工、原料、农产品等核心领域。其中，钢材贸易分为内贸、进出口和三国贸易，其中内贸占比70.00%以上，与国内众多国营和民营钢铁厂以及大中型贸易商建立了稳定的合作关系，下游销售对象主要为国内的大中型贸易企业和施工建筑企业等；化工类板块立足现货贸易，以研究为驱动，在稳定盈利的前提下，不断扩大贸易规模、提高影响力；农产品销售主要以内贸为主；原料贸易主要为进口采购，国内销售；其他类板块贸易中主要经营商品为有色金属产品和建筑材料等，主要为三国贸易，即国外采购、国外销售。
- 核心壁垒：热联集团是行业内首批成立产业研究院的企业。公司拥有175名专注行业研究的员工，其中约72%拥有硕士及以上学位。这种“研究+交易”的闭环机制，让公司能够精准捕捉基差交易机会。
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风控与盈利：杭实年报特别提到，化工板块虽然面临价格下行压力，但公司通过套期保值对现货价格下跌进行了有效对冲。这种利用金融工具平滑周期波动的能力，正是现代供应链服务的核心壁垒。2025年，尽管大宗市场波动剧烈，热联集团依然保持了稳健的市场份额，在连续六年蝉联“中国钢贸企业百强综合榜”前三名的同时，稳居中国第二大钢材出口商、第三大铁矿砂及橡胶产业服务商。
这种模式让热联集团在国际贸易转向“国际贸易+属地化经营”的大趋势中占据了先机。目前，公司在全球14个国家和地区设有附属公司及办事机构，业务触角延伸至超过80个海外国家和地区，服务约20,000家客户。
港交所冲刺：中国“杭州三剑客”的崛起
如果说2025年的业绩是热联集团过去实力的证明，那么此刻正在进行的IPO则是其未来野心的宣示。
公开资料显示，热联集团已于2026年2月9日正式向港交所递交主板上市申请，中金公司担任独家保荐人。若此次上市成功，资本市场将迎来一只重量级的供应链标的。
市场分析普遍认为，热联集团的上市将重塑行业格局。在中国大宗商品供应链版图中，素有“厦门三剑客”之称（厦门建发、厦门国贸、厦门象屿），三者均为世界500强企业，代表了福建系供应链的辉煌。
而随着热联集团的冲刺，加上同处浙江的物产中大、浙商中拓，一支实力不凡的“杭州三剑客”阵容呼之欲出。
作为杭州市实业投资集团的核心平台，热联集团此次IPO也肩负着国企改革“排头兵”的重任。公司已入选国务院“双百企业”，其探索的“研究驱动型贸易”与“属地化全球化”融合路径，正在成为中国大宗商品行业转型升级的范本。结语
从一家地方性国企，到营收2700亿、冲击港交所的供应链行业巨头，热联集团的进阶之路，是中国供应链行业这十年发展的缩影。
在人均创利、全球布局和风控能力上，热联集团已经证明了自己不输于任何一家同行。随着IPO进程的推进，“杭州三剑客”与“厦门三剑客”的巅峰对决或许才刚刚开始，而这场竞争的最终受益者，将是整个中国产业链的韧性与效率。
