营收近2900亿，净利微降，高端制造成增长新引擎！供应链巨头物产中大2026年半年报里透露了哪些信号？
8月24日，供应链集成服务领域的“巨无霸”物产中大（600704）交出了2026年上半年的成绩单。这家连续16年上榜《财富》世界500强的大宗商品供应链巨头，上半年实现营业收入2898.77亿元，同比微增0.46%；归母净利润19.85亿元，同比下降2.69%。
营收基本稳住，利润小幅下滑——物产中大这份半年报背后，藏着一个传统国企在“一体两翼”战略下，怎样的经营密码？透过财报，我们看到的不仅是一个供应链巨头在存量市场中的“守成”，更是一个传统国企在“一体两翼”战略下，向高端制造和金融服务深水区迈进的“突围”。
从业务结构看，物产中大“一体两翼”（智慧供应链集成服务为主体、金融和高端制造为两翼）的战略正在发生微妙变化。
变化发生在利润端。智慧供应链板块的利润总额为17.76亿元，但其利润贡献占比已降至47.15%。与此同时，高端制造板块异军突起，营收200.76亿元，同比大增24.88%，利润总额11.47亿元，同比增长14.27%，利润贡献占比已经达到30.45%。其中，金属新材料业务营收同比增幅高达110.77%，利润总额同比增长83.07%。公司通过并购杭州聚新新能源材料有限公司，切入战略有色金属赛道，二季度并表后即贡献营收11.70亿元。电线电缆业务营收76.03亿元，热电联产营收17亿元、利润3.41亿元——这些制造业板块正在成为公司新的利润增长点。
金融服务板块则以36.36亿元的营收贡献了8.44亿元的利润，成为稳定的“现金奶牛”。公司战略参股信泰保险33%股权，同时推动浙江国际大宗商品交易中心建设。
总体来看，高端制造和金融服务两个板块的利润合计占比已经突破50%——这种“营收看供应链，利润看制造与金融”的格局，正是物产中大“一体两翼”战略落地的真实写照。
供应链业务：从“搬运工”到“操盘手”
作为基本盘，物产中大的供应链业务正在经历一场从“赚差价”到“赚服务费”的质变。
1. 金属与能源：大国重器的“粮草官”
在金属板块，物产中大不再仅仅是卖钢材，而是深入到了产业链的毛细血管。上半年，公司钢材销售量同比增长2.52%，炉料销售增长9.37%。更重要的是，它深度绑定了三峡水运新通道、三门核电站、深圳地铁等国家级重大项目。这意味着，它已经从单纯的贸易商，变成了大国工程不可或缺的供应链“操盘手”。
在能源板块，面对全球能源市场的波动，物产中大不仅履行了浙江省重点保供平台的职责，更在资源端向上游坑口延伸，实现了“坑口直采直发”。这种对上游资源的掌控力，是其在价格波动中保持韧性的关键。
2. 汽车与消费：新能源与消费双轮驱动
汽车板块的数据尤为亮眼。在汽车行业整体承压的背景下，物产中大元通汽车的新能源销量占比已超过40%。这说明其经销网络已成功穿越了燃油车向新能源切换的周期。
而在消费领域，子公司物产中大云商正在通过“数智化”手段挖掘新增长点。通过深耕美妆个护、智能家电等赛道，与雅诗兰黛、欧莱雅等200多个品牌合作，公司正在将供应链能力复制到C端消费品领域，抓住了“她经济”和品质消费的红利。
3. 进出口逆势增长，“一带一路”成亮点
在全球化布局上，物产中大交出了一份不错的答卷。
全球贸易不确定性增加的背景下，上半年公司进出口总额（含转口）达98.68亿美元，同比增长4.86%。其中，“一带一路”国家贸易额55.67亿美元，同比增长8.76%。
汽车国际贸易服务实现了“体系化出海”，整车外贸规模长期稳居全国前列，已在多个国家设立海外分支机构。物产中大物流在国内布局了223个物流网络结点，国际物流航线已覆盖全球50余个国家。
高端制造：并购与研发砸出的“护城河”
如果说供应链是面子，那么高端制造就是物产中大正在苦练的“里子”。
上半年，高端制造板块研发投入同比增长27.58%，真金白银的投入换来了营收24.88%的高增长。
新材料突围： 通过并购杭州聚新新能源材料，公司切入了战略有色金属赛道，构建了“资源—材料—循环”的闭环。旗下柒鑫公司的原镁产销量稳居国内第一梯队。电线电缆升级： 瞄准“卡脖子”领域，公司中标了中能建、中电建等大型能源公司订单，特种电缆产能正在释放，试图摆脱中低压电缆的红海竞争。绿色能源： 完成了对湖州南太湖电力的收购，热电联产规模进一步扩大，供热产能近1800万吨，在“双碳”背景下，这种绿色低碳的能源服务正成为新的增长极。风险、挑战和未来展望
半年报中，物产中大也坦诚披露了三大业务板块面临的风险：
在智慧供应链领域，大宗商品价格波动、上下游信用风险和货权风险是永恒的课题。公司表示将加强市场研究、动态管理价格风险、严格核查物流仓储。高端制造板块，电线电缆行业高度分散、中低压产品竞争激烈；热电联产面临能源政策调整和市场竞争；金属新材料受原材料价格周期性波动影响；轮胎制造则面临产能过剩、贸易壁垒等挑战。金融板块面临监管趋严、利率下行等压力。公司计划“金融回归本源”，引导资源向主业和新质生产力领域倾斜。
展望未来，物产中大将持续深化“一体两翼”战略，在稳住供应链基本盘的同时，明确将发展重心进一步向高端制造与科创领域倾斜。在业务层面，公司将持续优化产业结构。高端制造板块将作为发展后劲中心，通过“内生+并购”双轮驱动，聚焦新材料、新能源等领域，培育新的盈利增长点。金融服务板块则将深化产融结合，积极稳妥地向人工智能、算力产业链等新质生产力领域布局，提升对实体产业的服务能力。
在股东回报与财务安全方面，物产中大也给出了明确的预期。 公司已承诺2026至2028年度每年现金分红不低于归母净利润的35%，上半年已回购股份5224.78万股，展现了回馈股东的诚意。在风险应对上，面对大宗商品价格波动、行业竞争加剧等挑战，公司将推进全员、全过程、全方位的系统化风控体系建设，以高水平风控护航业务高质量发展。
结语
总体来看，物产中大这份半年报传递的信号是：传统供应链主业底盘稳固但利润增长乏力，高端制造正在成为新的利润来源，“一体两翼”的战略转型初见成效。但资产快速扩张带来的负债压力、财务费用上升，以及各业务板块面临的不同风险，也是需要持续关注的。
正如公司在报告中所说，要“加快打造'大而强、富而美'受人尊敬的优秀上市公司”。从“世界500强”到“受人尊敬”，这条路显然还需要更多时间和努力。
*注：本文相关数据及截图源自物产中大2026年半年度报告，万联网整理
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